《財經》汽車跨界時代 2016年第15期pdf

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2018年4月23日08:46:40 評論 373閱讀1分48秒

《財經》汽車跨界時代 2016年第15期 精彩文摘

國際金融協會(IIF) 5月發布的報告指出:全球企業債規模已經創下難以持續的新高。近年來全球企業債發行規模高漲,在很大程度上與極其寬松的全球貨幣環境有關。自美國次貸危機爆發后,以美國為代表的發達國家央行紛紛實施了零利率與量化寬松政策,這種集體性寬松貨幣政策有效地緩解了危機造成的流動性短缺與信貸緊縮,有助于穩定金融市場與提振實體經濟,但也埋下了新的風險與隱患。

對融資者而言,全球基準利率與風險溢價的下行顯著壓低了發債融資的成本,使他們有動力通過發行債券來融資;對投資者而言,全球基準利率下行將提高債券的市場價值,使他們愿意大量持有資產;對金融中介而言,發債規模的上升意味著承銷收入與通道收入的增加,他們會因此賺得盆滿缽溢。

然而問題之一,雖然次貸危機過去七八年,但全球經濟依然沒有擺脫長期性停滯的困擾。由于全球范圍內有利可圖的投資機會依然匱乏,造成很多企業發債的目的并非用于新增投資。

問題之二,目前企業債務分布不均。對于各國大企業而言,由于通過發行股票與發行債券融資比較容易,且發達國家股市與債市過去幾年均為大牛市,導致發達國家大企業通常坐擁大量現金。另一方面,這些國家的中小企業因發債積累了大量債務,且其發行的債券多為收益率偏高的垃圾債券。

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